美联储“鹰派暂停”叠加基本面强劲 美债收益率曲线趋陡

2026-10-29 · 富华优配

新华财经北京10月29日电（王菁）当地时间周三（10月28日），美国债券市场在美联储议息决议落地后呈现分化走势，2年期美债收益率跌2.91BPs报4.704%，3年期跌2.3BPs报4.777%，5年期跌0.52BP报4.837%；长端则逆势上行，10年期涨2.5BPs报5.022%，30年期涨3.66BPs报5.348%。 当日盘面的核心事件是美联储以10

新华财经北京10月29日电（王菁）当地时间周三（10月28日），美国债券市场在美联储议息决议落地后呈现分化走势，2年期美债收益率跌2.91BPs报4.704%，3年期跌2.3BPs报4.777%，5年期跌0.52BP报4.837%；长端则逆势上行，10年期涨2.5BPs报5.022%，30年期涨3.66BPs报5.348%。

当日盘面的核心事件是美联储以10票赞成、2票反对的结果，将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%不变，符合市场广泛预期。反对票来自美联储理事莉萨·库克和克利夫兰联储主席贝丝·哈马克，两人均主张继续加息25个基点，凸显出委员会内部对通胀所需的利率水平仍存在明显分歧。与9月声明相比，本次声明将经济评估由“稳健扩张”上调至“强劲”，同时明确指出“通胀仍处于高位”，累积更多信息将有助于确定合适的货币政策。

美联储主席沃什在会后记者会上的表态，进一步强化了“暂停不等于终止”的市场解读。沃什承认美联储尚未实现物价稳定，表示需要更多数据判断合适的货币政策，未就未来利率走向提供明确指引，但也未排除进一步加息的可能。他明确表示不会预先判断未来议息会议的决定，“未来数周可能出现很多变化”。

此外，沃什宣布了一项重大的沟通机制改革：从2027年起，美联储每年八次议息会议中的一次将专门讨论宏观货币政策策略，不进行利率表决；到2028年，此类策略会议增至每年两次，制定利率的会议相应减至六次。他重申除非遭遇特殊情况或危机，否则不支持在正常时期使用前瞻性指引。这一系列表态意味着，市场未来将更难从美联储获得明确的政策信号，利率路径的能见度被系统性压缩。

在经济数据层面，当日公布的多项指标共同指向一个方向：美国经济远未疲软到需要美联储转向宽松的程度。美国商务部数据显示，9月耐用品订单环比增长1.8%，超出市场预期的1.5%，飞机订单飙升是主要拉动因素；核心资本品订单环比增长0.5%，略低于预期的0.7%，但已是连续第五个月增长。

市场对12月加息的定价在决议后急剧升温。债券交易员目前预测美联储12月会议加息25个基点的概率超过90%，市场定价反映的预期加息幅度约为23个基点；交易员进一步押注到2027年年中以前共计加息三次。这一预期与美联储“依赖数据、逐次会议决策”的新沟通框架形成呼应：由于缺乏前瞻指引的锚定，每一份偏强的经济数据都会被市场以更陡峭的加息路径来定价。